对冲基金（1 / 2）

第20章对冲基金

“为什么？"伽玛问。

他的脸上有困惑,海莉第一次见他露出这种表情。“什么为什么？"她有点不耐烦。

“为什么你认定我帮不上忙。"伽玛固执地说，“我们配合得还不错，不是吗？”

海莉愣了一下，看着他，突然笑了。“天哪，你是在一-"她顿住，换了更柔和的语气,“你以为我在否定你？”

他没说话，等她继续。

海莉眨眨眼，像是意识到了什么，摇头：“不是这个意思。”她靠回椅背，手指绕着咖啡杯沿缓慢转圈：“我们都跟着老板学，老板说什么，我们做什么，从交易理念到交易思维，全盘继承。现在我觉得不对。但我也不确定是不是真的不对。我们两个，至少有一个要保持原始策略，以检验这个想法。”

伽玛沉吟片刻：“你早就这么想了？”

“两个月前。”

正是她开始独立交易的时间。

“最近一周，我研究了墨西哥国债的十年走势。"海莉从桌边的文件夹里抽出一叠打印好的报告，递给他。纸上的油墨微微模糊，有打印机过渡使用后的黑色散点。

伽玛接过，沉甸甸的一本。他翻开，快速扫视复杂的报表和数据。不过粗略看过几页，他已经微微心惊。

行业研究，说简单也简单，说复杂却又无比复杂。这项工作既可以靠着对前人的研究进行copy粘贴应付了事，也有像海莉这样真的试图研究出什么来的情况。

这些都是海莉深夜在办公室做出来的。她一遍遍调取数据,对比收益曲线，试图找到兰利可能自己都未曾意识到的交易逻辑。国债，约翰·兰利盈利的的利器。他从意大利国债上赚了数亿美元，而墨西哥国债却亏了一部分。亏损被掩盖了。意大利的收益填补了缺口，让账面上依然光鲜亮丽。

“墨西哥国债的涨跌不是独立发生的。“海莉指着一张报表，“看这个，美联储的利率调整记录。”

“去年二月，美联储突然加息，国债下跌，墨西哥市场崩盘，整个债市被拖累，投资者恐慌抛售，价格进一步狂跌。资金逃离美国，流向欧洲，抬高了部分欧洲债券。于是老板在欧洲赚的钱，弥补了墨西哥的亏损。“海莉把钢笔放到一块橡皮上，“就像跷跷板，一边低了，另一边就高。”“老板的策略，就是赌这种差价。市场动荡，资金从一个市场流向另一个市场，他从流动中获利。墨西哥总统被刺杀、美联储加息……这些都是木板两端高低不平的原因。”

“他的假设是，恐慌来临时，资本逃离高风险市场，流入相对安全的欧洲。”

她停顿了一下，抬头看他。她的眼睛蓝得像宝石，深沉而明亮。“这就是我们挣不到钱的原因。“她说。

伽玛挑起眉。

“因为流动性。"海莉继续说，“亚洲市场没有流动性。香港和新加坡的外汇管制比墨西哥严格得多。东南亚市场？根本不健全。我们没法把它看做跷跷板另一端。更何况，我们手里的资金太少，杠杆效应在这点钱上发挥不出任何作用。”

“问题在这里。策略有漏洞，而且，钱太少。”伽玛花了几分钟消化她的话。

“有点道理。"他说，“听起来不靠谱，但确实有道理。”他这么说，海莉松了口气。

伽玛不是轻易妥协的人。如果他认同她的观点，哪怕只是部分认同，说明她的方向没错。

“我认为这是客观事实。"海莉说，“我们得找老板谈谈。否则，到了年度考核，我们两个就完了。这么下去，我们永远挣不到钱。”伽玛终于明白了：“你给我看这些，是想撺掇我和你一起去找兰利先生？”“你的措辞不对。"海莉说，“我们是在为薪资和前途努力。”伽玛：……这个时候这么义正严辞是要做什么？隔了好一会儿，他才勉强道：“好，但兰利先生很执拗，他不一定会听我们这样狡辩一一墨西哥国债是个例，不能说明普遍情况。”说约翰·兰利执拗，都是美化后的评价。实际上在交易团队中，兰利先生以独断专行闻名。现在他的得意门生海莉·卡拉季奇竟然洋洋洒洒写了一份有半个砖头厚的报告，来证明他的策略在亚洲市场是失灵的，即便伽玛是个纯粹的技术宅男，他依然感到有一丝不妙。

“所以我才要求你和我一起。“海莉坚持，“我们两个人加在一起，总比一个人有信服力。”

海莉用祈求的眼神看着他，刚出校园伽玛很难抵挡住她这样的神情。“好吧。"伽玛摸了摸鼻梁，“我和你一起。”大大

会议室里，气氛冷得像一间停尸房。

约翰·兰利靠在椅背上，手里的钢笔在指间慢慢转动。玻璃墙外，交易大厅里屏幕闪烁，电话铃声此起彼伏，市场正经历新一轮的震荡。而在这间会议室里，三个人僵持不下。

“所以，你的结论是，我们的策略在亚洲行不通？"兰利终于开口，语气平淡得像是在跟海莉讨论中午吃什么品类的沙拉。“是的。"海莉说。她眼睛垂着看着地面，深灰色的地毯上的线条让她感到有些眩晕。

“理由？”

“流动性。“她迅速说，“亚洲市场没有足够的流动性，香港、新